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东兴证券:钢铁板块依然有15~20%估值修复空间
02-21 来源: 】 浏览:次 评论:0

 东兴证券发布钢铁行业研报称,2019年在环保限产趋松下钢材供给同比增加,需求在政策趋宽的背景下保有韧性,预计全年钢价呈现先低、后高再低的走势,钢价中枢将较2018年下移。在本轮周期的后半段,长趋势难寻,但钢价的波动性仍为板块的短期博弈提供机会,从估值和成本视角分析得到板块和个股所具备的投资价值。

  在估值方面,通过复盘看到市场更接受对钢铁、采掘等周期行业采用PB的估值方式。板块PB-ROE分位数具有较好的正相关性,但时常出现被高估或低估的情形。PB-ROE分位数错配度可以较好的审视钢铁板块的投资价值,假设2019年行业的利润中枢较2018年下滑50%,当前板块依然有15~20%的估值修复空间。建议布局产品差异化程度高具有抵御周期下行能力的个股,如宝钢股份、常宝股份等;布局完全成本低和股价被严重低估的长材标的,如三钢闽光、韶钢松山、方大特钢等。


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